对冲基金无视日本官方发出的汇率干预警告民间资本，继续在期权市场进行押注——其核心逻辑在于认为日元兑美元汇率需跌至165关口附近时，日本当局才会启动实质性市场干预行动。
据了解，日元兑美元周三一度刷新18个月低点，财务大臣与外汇事务主管随即再次发出干预警告。与此同时，经济安保担当大臣高市早苗宣布计划提前举行大选，此举进一步强化了市场对美元兑日元持续走高的预期——投资者普遍认为，若自民党在此次选举中获得多数席位，日本政府将获得推进扩张性财政与货币政策的新授权，从而可能加剧日元贬值压力。日元兑美元汇率周三收盘上涨0.4%至158.46水平。
野村国际（Nomura International Plc）伦敦高级外汇期权交易员萨加尔·萨姆布兰尼（Sagar Sambrani）分析指出：“对冲基金对美元兑日元高位结构的投资需求仍在持续民间资本，我们观察到持续的直接期权买入行为及杠杆化交易结构部署。这些结构普遍押注央行可能在160-165汇率区间启动干预行动。”
他进一步解释称，这类杠杆工具具体包含反向敲出期权等创新品种——当标的汇率触及预设价格障碍时，合约将自动终止，这种设计使其较标准看涨期权更具成本效益优势。
根据存管信托与结算公司（DTCC）数据，周三单笔名义金额1亿美元及以上的期权交易中，看涨期权成交量达看跌期权两倍有余，这一显著差异直观印证市场对美元兑日元的强势看涨预期。值得注意的是，当前汇率水平已回升至2024年7月日本财务省实施汇率干预、支撑日元时的关键点位，形成“政策干预记忆点”与“当前市场看涨情绪”的微妙共振。
美元兑日元汇率快速攀升及日本央行干预威胁，推动部分投资者增加看跌期权持仓以进行对冲或投机。日本最近一次汇率干预持续两个交易日，首日美元兑日元汇率从干预前高点161.76一度回落2.6%。
巴克莱银行全球外汇期权主管穆昆德·达加（Mukund Daga）分析指出：“出于对潜在汇率干预风险的审慎考量，部分投资者正通过期权工具进行短期下行对冲操作。
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责任编辑：郭建 民间资本
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